Startup stock options negotiation

Hey baby, o que é o seu número de funcionário Um número baixo de funcionários em uma startup famosa é um sinal de grandes riquezas. Mas você não pode começar hoje e ser o Empregado 1 da Square, Pinterest, ou uma das outras startups mais valiosas da Terra. Em vez disso, você terá que se juntar a uma startup em estágio inicial e negociar um grande pacote de ações. Este post aborda as questões de negociação ao ingressar em uma startup pré-série A / financiada por sementes / muito em estágio inicial. P: Não é uma coisa certa? Eles têm financiamento. Não. Levantar pequenas quantias de investidores em estágios de sementes ou amigos e familiares não é o mesmo sinal de sucesso e valor que um financiamento de milhões de dólares da Série A por capitalistas de risco. De acordo com Josh Lerner, especialista em VC da Harvard Business Schools, 90% das novas empresas não passam da fase de sementes para um verdadeiro financiamento de VC e acabam fechando por causa disso. Assim, um investimento de capital em uma startup de estágio de sementes é um jogo ainda mais arriscado do que o jogo muito arriscado de um investimento de capital em uma startup financiada pelo capital de risco. P: Quantos compartilhamentos devo obter? Não pense em termos de número de compartilhamentos ou de valorização de ações quando ingressar em uma startup em estágio inicial. Pense em você como um fundador de estágio avançado e negocie uma porcentagem específica de propriedade na empresa. Você deve basear essa porcentagem na sua contribuição prevista para o crescimento do valor da empresa. As empresas em estágio inicial esperam aumentar dramaticamente em valor entre a fundação e a Série A. Por exemplo, uma avaliação pré-monetária comum em um financiamento de capital de risco é de 8 milhões. E nenhuma empresa pode se tornar uma empresa de 8 milhões sem uma grande equipe. Então, pense sobre sua contribuição dessa maneira: P: Como as startups em estágio inicial devem calcular minha porcentagem de participação? Você estará negociando seu patrimônio como uma porcentagem do Capital Totalmente Diluído da empresa. Capital Totalmente Diluído o número de ações emitidas para os fundadores (Founder Stock) o número de ações reservadas para os empregados (Employee Pool) o número de ações emitidas ou prometidas a outros investidores (Convertible Notes). Também pode haver garantias pendentes, que também devem ser incluídas. Seu Número de Ações / Capital Totalmente Diluído Sua Propriedade Percentual. Esteja ciente de que muitas startups em estágio inicial ignorarão as Notas Conversíveis quando elas fornecerem o número do Capital Totalmente Diluído para calcular sua porcentagem de propriedade. Notas conversíveis são emitidas para investidores anjo ou semente antes de um financiamento VC completo. Os investidores da fase de sementes dão à empresa um ano ou mais antes do financiamento de capital de risco, e a empresa converte as Notas Conversíveis em ações preferenciais durante o financiamento de capital de risco com desconto do preço por ação pago pelos VCs. Como as Notas Conversíveis são uma promessa de emissão de ações, você deve pedir à empresa que inclua uma estimativa para conversão de Notas Conversíveis no Capital Totalmente Diluído para ajudar a estimar com mais precisão sua Propriedade Percentual. P: É 1 a oferta de ações padrão 1 pode fazer sentido para um funcionário se juntar após um financiamento da Série A. mas não cometa o erro de pensar que um funcionário em estágio inicial é o mesmo que um funcionário pós-Série A. Primeiro, sua porcentagem de participação será significativamente diluída no financiamento da Série A. Quando a Série A VC compra aproximadamente 20 da empresa, você terá aproximadamente 20 a menos da empresa. Em segundo lugar, existe um enorme risco de a empresa nunca conseguir um financiamento de capital de risco. De acordo com a CB Insights. cerca de 39,4 das empresas com financiamento de sementes legítimo continuam a aumentar o financiamento subsequente. E o número é muito menor para transações de sementes nas quais VCs legítimos não estão participando. Não se deixe enganar por promessas de que a empresa está levantando dinheiro ou prestes a fechar um financiamento. Os fundadores são notoriamente delirantes sobre esses assuntos. Se eles ainda não fecharam o negócio e colocaram milhões de dólares no banco, o risco é alto de que a empresa ficará sem dinheiro e não poderá mais pagar a você um salário. Como seu risco é maior do que um empregado pós-Série A, sua porcentagem de patrimônio também deve ser maior. P: Há alguma coisa complicada que eu deva procurar em meus documentos de estoque? Procure por direitos de recompra de ações adquiridas ou término de opções de ações por violações de cláusulas de não concorrência ou de má administração. Faça com que seu advogado leia seus documentos assim que tiver acesso a eles. Se você não tiver acesso aos documentos antes de aceitar sua oferta, faça a seguinte pergunta à empresa: A empresa mantém quaisquer direitos de recompra sobre minhas ações ou quaisquer outros direitos que me impeçam de possuir o que eu adquiri Se a empresa responder sim a Com essa pergunta, você pode perder seu patrimônio quando sair da empresa ou for demitido. Em outras palavras, você tem um investimento infinito, já que você não possui as ações, mesmo depois de adquiridas. Isso pode ser chamado de direitos de recompra de ações adquiridas, clawbacks, restrições de não-concorrência no patrimônio, ou mesmo capitalismo mal ou vampiro. A maioria dos funcionários que estarão sujeitos a isso não o sabem até que estejam deixando a empresa (voluntariamente ou depois de demitidos) ou esperando para serem pagos em uma fusão que nunca os pagará. Isso significa que eles têm trabalhado para ganhar patrimônio que não tem o valor que eles acham que faz, enquanto eles poderiam estar trabalhando em outro lugar para a equidade real. P: O que é justo para o vesting Para aceleração após mudança de controle O colete padrão é o vesting mensal ao longo de quatro anos com um penhasco de um ano. Isso significa que você ganha 1/4 das ações após um ano e 1/48 das ações a cada mês depois disso. Mas a aquisição de direitos deve fazer sentido. Se a sua função na empresa não se estender por quatro anos, negocie um cronograma de aquisição que corresponda a essa expectativa. Ao negociar um pacote de ações antecipando uma saída valiosa, você esperaria ter a oportunidade de ganhar o valor total do pacote. No entanto, se você for rescindido antes do final do seu cronograma de aquisição, mesmo após uma aquisição valiosa, você não poderá ganhar o valor total de suas ações. Por exemplo, se toda a sua concessão valer 1 milhão de dólares no momento de uma aquisição e você tiver investido apenas metade de suas ações, você terá direito a metade desse valor. O restante seria tratado, porém a empresa concorda que será tratado na negociação de aquisição. Você pode continuar a ganhar esse valor durante a próxima metade do seu cronograma de aquisição, mas não se você for rescindido após a aquisição. Alguns funcionários negociam a aceleração de acionamento duplo após a mudança de controle. Isso protege o direito de receber o bloco total de ações, pois as ações seriam imediatamente adquiridas se ambos os seguintes itens fossem atendidos: (1º acionador) após uma aquisição que ocorre antes da concessão ser totalmente adquirida (2º acionador). (conforme definido no contrato de opção de compra de ações). P: A empresa diz que decidirá o preço de exercício das minhas opções de ações. Posso negociar que a empresa definirá o preço de exercício ao valor justo de mercado (FMV) na data em que o conselho conceder as opções a você. Esse preço não é negociável, mas, para proteger seus interesses, você deseja ter certeza de que eles concedem as opções o mais rápido possível. Deixe a empresa saber que isso é importante para você e acompanhe-a depois de começar. Se eles atrasarem a concessão das opções até depois de um financiamento ou outro evento importante, o FMV e o preço de exercício subirão. Isso reduziria o valor de suas opções de ações pelo aumento do valor da empresa. Startups em estágio inicial muito comumente atrasam a concessão de doações. Eles ignoram isso como devido à largura de banda ou a outras bobagens. Mas é realmente apenas descuido em dar aos seus funcionários o que lhes foi prometido. O momento e, portanto, o preço das concessões não importa muito se a empresa for um fracasso. Mas se a empresa tem grande sucesso nos primeiros anos, é um grande problema para os funcionários. Eu vi indivíduos presos com preços de exercício nas centenas de milhares de dólares quando lhes foram prometidos preços de exercícios nas centenas de dólares. P: Que salário posso negociar como empregado em estágio inicial? Quando você entra em uma startup em estágio inicial, talvez seja necessário aceitar um salário abaixo do mercado. Mas uma startup não é uma organização sem fins lucrativos. Você deve pagar o salário do mercado assim que a empresa levantar dinheiro real. E você deve ser recompensado por qualquer perda de salário (e o risco de que você estará ganhando 0 salário em poucos meses, se a empresa não arrecadar dinheiro) em um prêmio de capital significativo quando você se juntar à empresa. Ao ingressar na empresa, você pode querer chegar a um acordo sobre sua taxa de mercado e concordar que receberá um aumento desse valor no momento do financiamento. Você também pode pedir, quando se inscrever para a empresa, conceder um bônus no momento do financiamento para compensar seu trabalho com taxas abaixo do mercado nos estágios iniciais. Isso é uma aposta, é claro, porque apenas um pequeno percentual de startups de estágio de sementes chegaria à Série A e seria capaz de pagar esse bônus. P: Que forma de capital eu devo receber? Quais são as conseqüências fiscais do formulário? Por favor, não confie nelas como orientação fiscal à sua situação particular, pois elas são baseadas em muitas, muitas suposições sobre a situação fiscal de um indivíduo e na conformidade da empresa com a lei. Por exemplo, se a empresa cria incorretamente a estrutura ou os detalhes de suas doações, você pode se deparar com impostos de multa de até 70. Ou se houver flutuações de preço no ano de venda, seu tratamento fiscal pode ser diferente. Ou, se a empresa fizer certas escolhas na aquisição, seu tratamento fiscal poderá ser diferente. Ou. você tem a ideia de que isso é complicado. Estas são as formas mais vantajosas de compensação de capital para um empregado em estágio inicial, da melhor para a pior: 1. Amarrar Ações Restritas. Você compra as ações pelo valor justo de mercado na data da concessão e arquiva uma eleição 83 (b) com o IRS dentro de 30 dias. Como você possui as ações, seu período de retenção de ganhos de capital começa imediatamente. Você evita ser taxado quando recebe o estoque e evita taxas de imposto de renda ordinárias na venda de ações. Mas você corre o risco de que o estoque se torne inútil ou valha menos do que o preço que você pagou para comprá-lo. 1. Empate Opções de Ações Não Qualificadas (Imediatamente Early Exercised). Você exerce cedo as opções de ações imediatamente e arquiva uma eleição de 83 (b) com o IRS dentro de 30 dias. Não há spread entre o valor justo de mercado da ação e o preço de exercício das opções, portanto você evita quaisquer impostos (mesmo AMT) no exercício. Você imediatamente possui as ações (sujeito a vesting), portanto evita as alíquotas de imposto de renda ordinárias na venda de ações e seu período de detenção de ganhos de capital começa imediatamente. Mas você assume o risco de investimento de que a ação se tornará inútil ou valerá menos do que o preço que você pagou para exercê-la. 3. Opções de Ações de Incentivo (ISOs): Você não será tributado quando as opções forem concedidas, e você não terá renda ordinária quando exercer suas opções. No entanto, você pode ter que pagar o Imposto Mínimo Alternativo (AMT) ao exercer suas opções sobre o spread entre o valor justo de mercado (FMV) na data do exercício e o preço de exercício. Você também receberá tratamento de ganhos de capital ao vender o estoque, desde que você venda suas ações pelo menos (1) um ano após o exercício E (2) dois anos depois que as ISOs forem concedidas. 4. Unidades de Ações Restritas (RSUs). Você não é tributado no subsídio. Você não precisa pagar um preço de exercício. Mas você paga impostos de renda e impostos sobre o valor das ações na data de vencimento ou em uma data posterior (dependendo do plano da empresa e quando as RSUs são liquidadas). Você provavelmente não terá escolha entre RSUs e opções de ações (ISOs ou NQSO), a menos que seja um funcionário muito antigo ou um executivo sério e tenha o poder de conduzir a estrutura de capital da empresa. Então, se você está se juntando a um estágio inicial e está disposto a distribuir algum dinheiro para comprar ações ordinárias, peça Estoque restrito. 5. Opção de Compra Não Qualificada (Não Exercida Antecipadamente): Você deve o imposto de renda ordinário e os impostos do FICA na data do exercício sobre o spread entre o preço de exercício e o FMV na data do exercício. Quando você vende a ação, você tem ganho ou perda de capital no spread entre o FMV na data do exercício e o preço de venda. P: Quem me guiará se eu tiver mais dúvidas Opção de compra de ações - Serviços jurídicos para pessoas físicas. A advogada Mary Russell aconselha os indivíduos sobre avaliação e negociação de oferta de ações, exercício de opções de compra de ações e opções de impostos e vendas de ações de startups. Por favor, consulte esta FAQ sobre seus serviços ou entre em contato com ela pelo telefone (650) 326-3412 ou por e-mail. Negociando sua oferta de emprego nos últimos três anos Eu estive em ambas as extremidades das ofertas de trabalho em startups. Uma coisa que me impressionou é como a maioria dos candidatos sabe o que esperar de uma oferta de emprego e, em muitos casos, o que a oferta por escrito que receberam realmente significa. Eu fiquei extremamente feliz que a primeira oferta de trabalho de startup que recebi foi de um par de fundadores que tiveram a maior integridade e explicaram as coisas com muita clareza. Desde então, aprendi que nem todo empregado é tão sortudo. Este post não pretende ensinar-lhe a negociação em si, mas sim para aclimatar você para os padrões e vernáculo de negociações de inicialização. Ele assume que você é um iniciante recém-chegado. Um dos maiores mitos que eu tinha ouvido enquanto estava escondido no meu grande cubículo de empresa era que, para entrar no jogo de startups, você tinha que fazer um pagamento substancial. Isso é falso, especialmente se você é um desenvolvedor no clima de financiamento de hoje. As startups financiadas pelo capital de risco pagam muito perto dos salários das taxas de mercado. Sua pergunta deve ser o mesmo número que seria em uma empresa mais estabelecida com centenas ou milhares de pessoas. Empresas de estágio de sementes Existe uma exceção à declaração acima para empresas que levantaram muito pouco capital e não estão gerando receita. Essas empresas geralmente não têm salários completos orçados nelas. Se você se juntar a uma empresa de estágio de sementes, você deve esperar trabalhar por menos do que um salário de taxa de mercado até que uma rodada maior seja levantada. Você deve ser compensado por isso com maior equidade. Quando você se encontrar nessa posição, recomendo que você converse com seu gerente sobre qual será o salário de sua taxa de mercado após levantar uma Série A. Isso evita surpresas mais tarde. Como você ainda não demonstrou suas habilidades dentro da empresa e porque o cronograma de financiamento é indefinido, é difícil para qualquer das partes fazer promessas específicas. Minha recomendação é ter algo escrito que declare que taxa de mercado seria para você agora. Desta forma, se você levar dois anos para criar uma Série A e você tiver crescido em um papel maior durante esse tempo, você não está em um número que você chegou dois anos antes e cujo valor você superou, mas você tem um início quantitativo ponto para determinar qual será o seu salário. Métodos alternativos de compensação e ajuste de risco podem surgir. Por exemplo, quando entrei no oneforty em 2009, recebi um corte de 30 salários. Esperávamos arrecadar dinheiro em 6 a 12 meses e estruturamos minha oferta de emprego de tal forma que eu receberia um bônus de 30 na ocasião do aumento de uma Série A (sujeito a excelente desempenho por critério de meus gerentes). A oferta também afirmou que, naquele momento, meu salário seria aumentado para uma taxa de mercado. Não especificou qual seria essa taxa de mercado. Antes de entrar, informei os fundadores via e-mail sobre as outras ofertas que eu estava preparado para repassar, e eles me disseram que o que eu citei estava em um intervalo razoável. Todo o processo, desde a oferta inicial até o ajuste pós-Série A, foi muito tranquilo e sem surpresas para ninguém. Seja qual for o acordo que você tenha, certifique-se de que você o tenha escrito. Isso protege as duas partes e garante que todos saiam da conversa com a mesma impressão. É fácil lutar sobre o que foi dito, mas é difícil lutar sobre o que foi escrito. O que acontece com bônus As startups normalmente não oferecem bônus em dinheiro, a menos que estejam gerando receitas substanciais. 1 Para empresas não lucrativas com pista limitada, é muito melhor para todos que a empresa forneça uma remuneração mensal sem acumular custos variáveis ​​de 10 da folha de pagamento anual a cada ano. É mais fácil nos livros e impede que a empresa estabeleça expectativas que talvez não consiga atender. Embora sua compensação em dinheiro provavelmente seja composta apenas de salário, você certamente pode usar um bônus que você ganharia em outro lugar como alavancagem durante as negociações. Procedimentos patrimoniais e vernáculo são, de longe, o componente menos compreendido das ofertas de emprego em startups. Especialmente para funcionários sem experiência em direito comercial ou financeiro, os detalhes relativos às concessões de ações são muitas vezes mal compreendidos. Quando a equidade vai mal: uma narrativa Quatro anos atrás, uma empresa lhe ofereceu 0,5 para se juntar como engenheiro de estágio de sementes. A empresa agora levantou uma série B e você está pronto para pegar suas ações e seguir em frente. Em primeiro lugar, a empresa realmente não lhe deu 0,5 dele. Ele deu a você a opção de comprar 0,5 dele com algum desconto de sua avaliação de estágio de semente (quando você entrou). Vamos dizer que o desconto foi de 70 e que a avaliação foi de 5 milhões, então você tem a opção de comprar 0,5 (25k) dele com um desconto de 7500. Você decide que espera apenas até que venda ou vá a público, então compre suas ações por 7.500 e depois as venda a preço de mercado. Isso não vai funcionar também. Deixar a empresa invoca sua cláusula de saída, que estipula que você tem 90 dias para comprar suas opções, senão você as perde completamente. A empresa não é obrigada a lembrá-lo disso. Se você esquecer de exercer suas opções durante esse período, elas desaparecem. Se você não tem 7.500 de sobra durante este período, eles se foram. Sua única opção é cuspir até 7.500 ou renunciar a todo o patrimônio que lhe foi dito que lhe foi dado. Se você está deixando o Facebook, isso é um acéfalo. Mas você provavelmente não está deixando o Facebook. Você provavelmente está deixando uma empresa de estágio B que está crescendo rapidamente, mas ainda tem problemas com rotatividade ou aquisição de clientes ou escalabilidade ou algum outro problema solucionável, mas iminente, e apesar de promissor, seu sucesso está longe de ser certo. Você tem que decidir se quer colocar uma aposta de 7.500 nesta empresa. Você faz a aposta e, dois anos depois, a empresa vende por 20 milhões de unidades, depois de um ano de números medíocres, e não conseguiu elevar uma Série C em uma economia de tendência decrescente. Não é a casa de praia que você estava esperando, mas seu investimento de 7.500 parece valer 100k com base em um múltiplo de 4x do valor original de 25.000, certo Seu estoque era comum, não preferido. Os investidores têm preferência, o que significa que eles são reembolsados ​​pelo que investem antes que qualquer pessoa veja um centavo. A empresa levantou 18 milhões em investimentos em sementes combinadas, séries A e séries B. Primeiro, esses investidores recuperam seus 18 milhões. Então, há 2M a ser distribuído proporcionalmente entre as partes interessadas. Você saiu um estreito 25 à frente por causa do seu preço com desconto (5M 0,3 vs 2M). Você sai com um lucro antes de impostos de 2.500 em seu investimento de 7.500. Quando a empresa emitiu novas ações para os investidores da Série A e da Série B, você ficou diluído. Seu 0,5 da empresa agora constitui apenas 0,35 dele. 0.35 de 2M deixa você com 7.000. Está certo. Depois de quatro anos de trabalho e cavando suas economias para preservar sua participação na empresa, você perdeu 500. Você soltou um longo suspiro, lamentando que esse capital concedido se tornou uma perda de 500. Esta história é inventada, mas não é absurda ou irrealista. Eu recordo assim para enfatizar o quão importante é para você entender como a distribuição de capital realmente funciona quando você está negociando. Começando Simples: Como o Equity Work Equity é dado na forma de opções de ações. As opções de ações não são presentes, e sim opções para comprar uma certa quantidade de ações a um preço fixo, geralmente com desconto. O bom desse sistema é que, pelo menos no caso ideal, você não precisa comprar as opções até que esteja pronto para vendê-las. Por exemplo, você tem opções em 1 de uma empresa avaliada em 1.6M. Existem 100 mil ações em circulação, cada uma valendo 16. Seu preço de exercício é 0,80, então você faz 15,200 antes dos impostos ao vendê-los: quanta equidade devo obter há muitas variáveis ​​(estágio da empresa, avaliação da empresa, experiência do funcionário, conhecimento do domínio do funcionário) , requisitos de salário do empregado), e muito menos discordância entre os veteranos da indústria 2. generalizar quanto eqüidade você deve obter e quando, mas Babak Nivi montou uma tabela de concessões de opção que soa verdadeira com base em minhas experiências: Conselheiro Independente 1 Diretor 0,4 1,25 Engenheiro Líder 0,5 1 5 anos de experiência Engenheiro 0,33 0,66 Gerente ou Engenheiro Júnior 0,2 0,33 Você notará que Nivi fala sobre equidade em termos de porcentagens. Como Chris Dixon explica. Este é o único número que você se importa em sua oferta de ações: a única coisa que importa em termos de sua equidade quando você entra em uma startup é o percentual da empresa que eles estão lhe dando. Se a gerência lhe disser o número de ações e não o total de ações em circulação, então você não pode computar o percentual que você possui não se juntar à empresa. Eles são desonestos e estão enganando você e o enganarão novamente muitas vezes. É um jogo perigoso tentar antecipar quais serão suas ações, mas se você quiser entrar, pegue sua porcentagem, divida-a por duas para explicar a diluição e um preço de exercício baixo, e multiplique-a por qualquer coisa que você acha que a empresa possa vender para. Isso é o estádio do que um home run bate em você. Vamos ver alguns exemplos: você obtém 0,5 de uma empresa que vende por 25 milhões: você ganha 1 de uma empresa que vende por 15 milhões: você ganha 0,25 de uma empresa que vende por 150 milhões: embora seja tentador, se você é um funcionário de startup avise-o para não pensar em equidade em termos tão absolutos, pois são difíceis de prever. Olhe para o seu patrimônio como um ótimo bônus se as coisas correrem bem. A triste verdade é que uma esmagadora maioria das startups falha, portanto, para fins de planejamento financeiro pessoal, suponha que não será nada. Na melhor das hipóteses, você comprará um bom carro ou fornecerá um pagamento em uma casa. Não é um bilhete para estabelecer riqueza independente ou nunca ter que trabalhar novamente. Conseguirei mais capital depois de me juntar? Existem algumas situações após a adesão quando pode ser concedido capital adicional: em primeiro lugar, como novas ações são emitidas, você pode ser alocado alguns deles para evitar diluição segundo, equidade é por vezes utilizado como um desempenho bônus, especialmente quando as empresas não têm receita suficiente para fornecer dinheiro extra em terceiro lugar, o capital é frequentemente concedido como compensação por uma promoção. Cronogramas do Exercício O seu capital deve começar a acumular a partir do início do seu emprego. Não dê ouvidos a nenhum gerente de contratação que lhe diga que, para proteger a empresa, você precisa trabalhar por um tempo antes de receber qualquer patrimônio. 3 Existe um processo chamado vesting que cuida disso e qualquer fundador que seja honesto e qualificado usa-o. O Vesting permite que a empresa ofereça um número fixo de opções de ações, sujeitas ao seu trabalho na empresa por algum período de tempo. Brad Feld explica o cronograma de vesting 4/1 padrão: O padrão de aquisição da indústria para empresas em estágio inicial é de um ano e depois disso mensalmente por um total de 4 anos. Isso significa que, se você sair antes do primeiro ano, você não investirá nenhuma das suas ações. Depois de um ano, você investiu 25 (esse é o penhasco). Então você começa a se vestir mensalmente (ou trimestralmente ou anualmente) durante o período restante. Então, se você tem um colete mensal com um ano de um penhasco e deixa a empresa depois de 18 meses, terá investido 37,25 de seu estoque. Vesting é ótimo porque protege a todos. Os funcionários sabem exatamente o que obterão se gastarem seu tempo, e as empresas evitam o risco de um funcionário que assume o capital e foge com ele. Salário de negociação para equidade: Faça a matemática Alguns empregadores falam sobre a equidade e salário como mostradores que você pode ajustar, aumentando um enquanto diminui o outro. Como as startups estão sem dinheiro, isso é quase sempre apresentado quando o funcionário abre mão de um salário em troca de mais capital. Às vezes, esses acordos são justos e, às vezes, não são. O que os torna difíceis e muitas vezes injustos para o empregado é que há um punhado de desvantagens existenciais que acompanham a equidade como substituto do salário. É importante que eles sejam compreendidos para que possam ser superados: o salário acumula mais de um ano, enquanto as opções de ações valem mais de quatro anos, então, para equilibrar, o valor de suas opções extras de ações precisa ser 4x o salário que você está dando acima. Na realidade, deve ser ainda mais porque sua ação será diferente do que os investidores recebem, e isso significa que os investidores terão preferência sobre você, caso a empresa sofra uma queda ou uma saída ruim. Isso é imensamente injusto para você, porque se você está desistindo de dinheiro por capital, você está efetivamente investindo na empresa, mas não está recebendo os termos favoráveis ​​que outros investidores obtêm. Mesmo que a empresa esteja indo bem, suas opções de ações provavelmente ficarão diluídas em algum ponto durante o seu plano de aquisição de quatro anos, quando a empresa levantar mais dinheiro. Isso diminui a porcentagem da empresa que você tem o direito de comprar. Opções de ações são uma concessão única, então você está aceitando uma compensação única em troca de uma compensação recorrente. A parcela de sua remuneração que você recebe no patrimônio líquido não será contabilizada em seus futuros aumentos salariais na empresa e, como os aumentos salariais são geralmente dados em termos de porcentagens, suas perdas provavelmente serão aumentadas durante esse período. As avaliações da empresa são dinheiro de monopólio até que suas ações se tornem líquidas. Ter 200.000 opções em ações não significa nada se você não puder vender suas ações, e não conseguir vender suas ações a menos que sua empresa vá a público ou encontre um comprador privado em um mercado secundário, o que não acontecerá a menos que sua empresa esteja no caminho certo. saída bem sucedida. Exercitar suas opções de ações tem um custo monetário para você. Se você conseguir 25.000 em opções com um desconto de 60, isso significa que a empresa está cortando 15.000 para o seu estoque e você está lascando em 10.000 ele. Agora que você entende as desvantagens inerentes a esse negócio, você quer saber se o acordo específico na mesa (para trocar alguns x em capital por algum y em salário) é bom. A melhor maneira de determinar isso é olhar para o acordo que os investidores recebem e compará-lo com o negócio que você está recebendo. Você quer uma relação risco / recompensa melhor que a deles. Vamos começar com um cenário perdedor. Tony Wright ilustra um exemplo típico em que a alavancagem de salário-patrimônio é um mau negócio para o empregado 4: Vamos dizer que temos um engenheiro que está recebendo 0,5 da empresa investida ao longo de 4 anos. Ele está fazendo 80k, mas provavelmente poderia fazer 90k em uma empresa com oportunidades limitadas de equidade. Vamos supor um preço de saída de destino de 50.000.000 (oh, feliz dia). Nosso engenheiro está gastando 10 mil por ano para ter uma chance de 62.500 por ano. Se ele passar os quatro anos completos lá, ele investiu 40k por uma chance de 250k (um retorno de 6x não é ruim). Quando você executa o mesmo cenário com uma saída de um bilhão de dólares, começa a ficar muito mais bonito. Quando você o executa em uma saída do tamanho do Flickr (20m), ele não está parecendo uma grande aposta. Uma saída 6x soa rosada, mas quando você está atirando para uma grande recompensa, você também deve considerar o grande risco. Se você fosse este funcionário e você explorasse os detalhes aqui, você veria que: Você está assumindo um risco maior do que os investidores da empresa e recebe apenas metade da recompensa que os investidores da empresa recebem em caso de sucesso. Vamos dizer que você entrou na empresa quando tinha uma avaliação 4M (um engenheiro de 90k recebendo uma concessão de capital 0,5 implica (s) que ele é cedo). Seu 0,5 lhe dá direito de comprar 20k de suas ações nessa avaliação. Isso significa que depois de quatro anos, você desistiu de 40k em dinheiro por 20k de ações ilíquidas. Se você fosse um investidor na empresa, seu dinheiro teria lhe comprado 40 mil ações, seriam ações preferenciais em vez de ações ordinárias e não estariam sujeitas a qualquer período de aquisição. Dólar por dólar, os investidores conseguiram duas vezes mais ações do que você e conseguiram em termos muito melhores. Agora vamos mudar a hipotética para mostrar quando tomar equidade pode fazer sentido. Um Diretor de Engenharia vem para 110k e 1,25 (ele normalmente faria 140k) depois que a empresa levanta uma Série A e está avaliada em 14M. Ele está desistindo de 120 mil em quatro anos para comprar 175 mil opções, ganhando mais 46 ações por dólar investido do que os investidores que investem em uma avaliação de 14 milhões. Esta recompensa aumentada ajuda a compensar o aumento do risco decorrente das desvantagens acima mencionadas de tomar capital sobre ações. Se você puder se dar ao luxo de jogar o jogo de risco / recompensa e quiser aumentar seu capital em troca de algum salário, veja se consegue um acordo que faça sentido. Há fundadores que oferecem doações de capital muito significativas para funcionários que estão dispostos a sacrificar uma parte de seu salário. Mas na minha experiência, este último exemplo é a exceção e o exemplo de Tonys é a regra. Whatevers sobre a mesa, fazer as contas e estar ciente da troca que você está fazendo. A coisa mais importante sobre a equidade Seu patrimônio valerá algo ou não. De que lado você se interessa mais do que qualquer outra coisa a mais do que a rapidez com que você se veste ou quanto eqüidade você ganha ou que tipo de desconto você ganha ou em que estágio você se junta. Um mau negociador numa empresa de sucesso acabará com mais valor patrimonial do que um astuto negociador de uma empresa malsucedida. Apostar no capital deve implicar que você acredita na visão da empresa e que tem uma fé imensa nas pessoas com as quais está trabalhando. No final do dia, essas coisas vão afetar o quanto seu patrimônio vale mais do que qualquer um dos conselhos acima mencionados. Com exceção do seguro de saúde, os benefícios são menos numerosos e menos generosos nas startups do que nas empresas estabelecidas. Muito poucas startups oferecem planos de 401k e menos ainda fornecem correspondência de empregador. As startups que vi ou participei nos planos 401k instituíram-nas porque havia um grupo de funcionários que queria colocar mais de 5 mil por ano (5 mil é o máximo que você pode reservar sozinho por meio de um IRA). Startups que levantaram fundos de qualquer tipo devem fornecer seu seguro de saúde e devem receber a maior parte da fatura, se não toda. Se a startup não oferecer um plano de assistência médica, ele deverá reembolsá-lo por um plano individual de assistência médica. O mais generoso de startups irá fornecer-lhe cobertura odontológica. Conclusão A parte difícil de negociar uma oferta de trabalho de startup é aprender o interior do beisebol. Se você conseguir ultrapassar o jargão que nunca viu até hoje, descobrirá que, como a maioria das negociações, tudo se resume a matemática e bom senso. Há muitas coisas para se adaptar quando você muda para a cultura de vida de inicialização, horas de trabalho, autonomia individual, mas a menos que você esteja comprometido em ingressar no estágio inicial ou anterior, uma redução brusca de compensação não é uma delas. Se você ainda tiver dúvidas sobre a sua carta de oferta, ou se algo parecer um pouco suspeito, você pode fazer perguntas nos comentários e eu farei o meu melhor para respondê-las. Se for confidencial, você pode me enviar um email para 114111098098121064102114101101114111098098121046099111109 e Ill responder de forma privada. (Atualização em 8/12/2015: se você me enviar e-mail, por favor, faça perguntas específicas e detalhadas sobre o que você não entende. Eu não ofereço o serviço de ouvir uma oferta e, em seguida, dizendo-lhe como é bom ou ruim. Eu poderia ser útil nesse sentido, mas há muitas variáveis ​​(seu histórico, a história da empresa e fundadores, o mercado, o custo de vida onde você está, os outros candidatos sendo considerados) para que eu faça com precisão.) Fico feliz em responder a perguntas específicas sobre qualquer parte de sua oferta que você não entende. Obrigado ao Mike Champion. Chad Mazzola e Will Sulinski pela leitura dos primeiros rascunhos deste post e pelo feedback valioso. Existem exceções para funções cuja compensação de mercado é normalmente paga na forma de bônus, por exemplo, executivos de vendas que são pagos de acordo com a receita que geram. 8617 Algumas empresas exigem uma reunião do conselho administrativo para emitir sua documentação de patrimônio. Isso é bom, mas o acordo deve ser retroativo de volta para sua data de início quando você recebê-lo. 8617 Tony descreve apenas a situação em que é minha reivindicação, não sua, que a troca de ações é ruim. 8617 Postado por Robby Grossman Fev 21 st. 2013 negócios. Startups Posts Recentes Tweets Última Uma empresa não vai fazer exceções ou negociar termos especiais para um único funcionário, o que seria um mau precedente e tornar a empresa confuso e não reembolsável. Isso não significa que tudo está perdido. Como um funcionário inicial importante, você teria algumas opções. Aceleração de aquisição após aquisição. Se já houver uma cláusula de aceleração de cotação dupla para alguns fundadores ou funcionários, você deve argumentar que também merece isso. Se não, diga-lhes que devem criar essa provisão e você merece. E se você é um dos primeiros contratados, antes mesmo de ter um plano de opção, você pode oferecer ajuda para modelar os termos - você pode até ter mais experiência e superar os fundadores ou ser um semi-fundador, então sua contribuição poderia ser útil para moldar o plano de compensação. Acionamento duplo significa que seu patrimônio não investido (normalmente uma parte dele, digamos 50) é imediatamente cobrado se você é demitido em conexão com uma mudança de controle. O argumento da imparcialidade é que, se você ajudou a empresa a chegar ao ponto de uma aquisição, você deve compartilhar os lucros, independentemente de mantê-los por perto ou não. Se eles apenas o abandonaram depois que você fez todo esse trabalho, eles estão tirando uma vantagem injusta de seus esforços. É um interruptor que eles podem ligar e desligar, e você pode argumentar que deveria estar ligado para você. Você não pode razoavelmente obter aceleração total ou aceleração em uma aquisição na qual você não foi demitido. A razão é que a empresa adquirente precisa lhe dar um incentivo para permanecer e permanecer fiel. Se você é devido a milhões de dólares se você ficar ou ir, é de seu interesse para ir. Mas o 50 double vesting vesting é bastante comum. FYI, as únicas pessoas que rotineiramente obteriam 100 acelerações após uma mudança de controle / evento de liquidez são membros do conselho e conselheiros. A teoria é que, se eles conseguirem a empresa até esse ponto, já fizeram seu trabalho na íntegra. Como empregado, não. Eles ainda precisam de você para ajudar na integração e iniciar a empresa compradora na direção certa. Proteção contra preferências de liquidação. Você não vai conseguir isso porque os fundadores e investidores-semente não o têm. Preferências de liquidação são um dos termos em que os investidores investem em todo mundo porque podem, e porque querem proteger seu investimento. Como você nota, eles significam que os investidores obtêm seu dinheiro antes de qualquer outra pessoa. bem, antes de qualquer outro acionista. Os detentores de títulos garantidos e as autoridades tributárias são os primeiros, e depois a dívida não garantida (como o seu salário), e depois os investidores preferenciais. Então todo mundo. Você também não obterá proteção antidillution, nem um contrato de longo prazo com indenização por demissão. Você está no mesmo barco que os fundadores daqui. Se você está pensando em justiça, isso é justo. Se a empresa for vendida por menos do que os investidores, nenhum valor foi realmente criado. Por que você ou os fundadores merecem levar para casa algum dinheiro como recompensa pela perda do dinheiro dos investidores? Lembre-se de que provisões como a participação em múltiplos preferenciais, descontos ou múltiplos de liquidação que permitem aos investidores duplicar não são mais populares. Os investidores geralmente recuperam seu dinheiro, ou uma parte das receitas de vendas, não ambos. Assim, a preferência pela liquidação entra em jogo apenas como um backstop para devolver o máximo possível do dinheiro do investidor, não uma maneira de os investidores ficarem ricos à custa de outros. Algumas coisas você pode negociar. Certifique-se de ter um total de 3 meses para exercer suas opções, não um período reduzido. Não há boas disposições leaver / mau leaver. Suas ações ou opções devem continuar a valer desde que você tenha qualquer relação com a empresa, não apenas como funcionário. Veja se eles concordam antecipadamente em permitir um exercício de emissão de cotações ou um empréstimo para comprar as ações da opção, porque, do contrário, a maioria dos funcionários não pode pagar ou não se incomodar em exercer suas opções quando eles saem. Como a aceleração de aquisição, não espere receber um termo especial que ninguém mais recebe. Mas se eles já tiverem esses adoçantes disponíveis em seu plano, ou se você os estiver ajudando a estabelecer um plano, é razoável tentar incluí-los. 9,6k Visualizações middot View Upvotes middot Não para reprodução Como outros sugeriram, você pode negociar a aquisição mas, infelizmente, você não terá muito sucesso em negociar proteção contra os direitos preferenciais de liquidação. Dito isto, todos os investimentos preferidos não são criados iguais e é bom conhecer as diferenças ao considerar ofertas de emprego. É um dado que os acionistas preferenciais (investidores) são pagos antes do comum (fundadores, amigos, família e funcionários). Mas, você quer saber quanto é determinado tanto pela quantidade de investimento preferencial quanto pelos direitos dos acionistas preferenciais. Preferência de Liquidação: Se preferir tem uma preferência de liquidação de 1x, e a grande maioria dos negócios atuais o preferem, tem direito a 1x seu investimento. Se for um 2x líquido pref, eles têm direito a 2x seu investimento. Simples o suficiente. Direitos de Participação: Se as ações preferenciais não são participantes, elas recebem sua preferência de liquidação OU participam junto a investidores comuns em um pagamento. Totalmente participante preferido recebe a sua preferência de liquidação e participar ao lado comum. Matemática: Um exemplo simplista Investimento preferencial: 20 milhões Propriedade preferencial: 80 Propriedade comum: 20 Aquisição total de aquisição: 40 milhões Preferência de liquidação: 1x Direitos de participação: Pagamento preferencial não participante: o maior de 20 milhões (liqu pref) OU 80 x 40mm 32mm pagamento comum. 20 x 40mm 8mm Liquidação Preferência: 1x Direitos de Participação: Totalmente Participante Pagamento Preferido: 20 milhões (liqu pref) E 80 x 20mm (o que resta após o líquido pref) 20mm 16mm 36mm Common Payout. 20 x 20mm 4mm Liquidação Preferência: 2x Direitos de Participação: Não importa Pagamento Preferido: 2 x 20 milhões 40mm Pagamento Comum: 0,0mm Como você pode ver, se você está comparando múltiplas ofertas de trabalho, você quer saber os direitos e preferências associados com rodadas de financiamento. Esses detalhes afetarão seu pagamento em um evento do MampA. Também é importante notar que esses direitos sinalizam a força e a dinâmica da empresa no momento da rodada. Uma empresa quente está em posição de negociar melhores condições. Uma empresa em dificuldades talvez precise abrir mão de duas vezes a preferência pela liquidação e / ou direitos de participação para atrair investidores. Observe também que, enquanto o cálculo simples do valor de cotação é o mesmo, independentemente da preferência de liquidação, na realidade, a empresa desistindo de um 2x líquido pref vale muito menos do que a empresa com preferência de liquidação preferencial de 1x, tudo mais igual. 1,5k Visualizações middot Ver Upvotes middot Não para a reprodução Você pergunta duas coisas: Como posso obter interesse na empresa e como posso sair dela rápido Você não pode usar os mesmos argumentos para os dois motivos óbvios: você está dentro ou você está Para obter equidade, a melhor técnica seria usar ancoragem: ter uma conversa sobre o que você vale no mercado (citando, digamos, ofertas em bancos) e o que precisa para ganhar a vida. A maioria dos empregadores não questiona o fato de que alguém pagaria muito por você: eles precisam de você, então eles vêem o seu valor e você não está pedindo por isso. Isso ajuda a guiar a diferença entre os dois preços, deixando claro que você está pedindo pela segunda vez que é aceito, que aceita aceitar o acerto, não aceitar dinheiro, porque confia na empresa. Você deve ser capaz de negociar a maior parte dessa diferença em opções de ações. Eu já passei por muitas startups malsucedidas para valorizar os altamente, mas digam que você quer e agora as tenha. Qual é o objetivo Os funcionários-chave recebem aqueles para garantir seu comprometimento com a empresa, associar suas ações ao longo prazo do projeto: isso torna fácil qualquer declaração de amor se transformar em ações. No entanto, pedir para liquidar envia o sinal oposto. Você não pode pedir a um fundador para liquidar a seu favor fora do princípio, porque o que você está dizendo é que você desconfia dele. Sua melhor alavancagem aí, se você ainda é indispensável para a empresa, é um evento externo: crise financeira envolvendo imóveis, outros significativos que precisam de financiamento Você precisa improvisar sobre as circunstâncias. É muito semana como uma plataforma de negociação, mas você não quer que sua lealdade seja desafiada. Sua melhor aposta seria fazer um par de erros, pedir desculpas por aqueles profusamente, e justificar aqueles, revelando em confiança o enigma que você está dentro Se você não é insubstituível, então certifique-se de associar sua partida com liquidação, e você está fazendo isso em condições desfavoráveis, seria uma tragédia que assustaria os novos funcionários. Há muito pouco que você pode pagar que é mais valioso do que investimento para uma empresa com pouco dinheiro, por isso certifique-se de negociar logo após boas notícias na frente de caixa. Os investidores têm limites de fidelidade muito mais baixos, então você pode querer aproveitar isso, mas passe muito gentilmente: eles são seus aliados. Considerando ir para outra empresa em seu portfólio poderia ser um pouco antiético se você fosse insubstituível, mas tê-los perceber que você é um talento raro e um bom contato de longo prazo pode ajudar lá. 2,2k Visualizações middot Ver Upvotes middot Não para a reprodução Eu escrevi código livre para uma startup para patrimônio futuro. Eu decidi não me juntar. Nós queremos nos proteger. Posso tê-los apenas excluir o código Que plano de opção de ações deve ter uma startup O que acontece com as opções de ações adquiridas e não utilizadas quando um funcionário de startup é liberado Como negociar opções de ações na inicialização Eu trabalho na